中铁工业主要经济指标均实现平稳较快增长 受益轨交新基建

中铁工业主要经济指标均实现平稳较快增长 受益轨交新基建

3月30日晚间,中铁工业发布2019年年度报告(www.yr5.com.cn)。公司新签合同额、营业收入、归属于上市公司股东净利润等各项主要经济指标均实现了平稳较快增长。

4月1日,中铁工业2019年年度业绩电话说明会在京召开。公司党委书记、董事长易铁军,副总经理、董事会秘书余赞,总会计师、总法律顾问刘娟出席会议并与在线的机构投资者就公司未来发展和年度业绩等内容进行了沟通交流。本次会议受到中银基金、中金公司、平安保险等多家投资机构的关注和积极参与。

报告显示,2019年,公司资产负债率、现金流以及海外业务毛利率等多项财务指标向好,发展质量进一步提升。资产负债率方面,2019年度,中铁工业进一步改善融资结构,公开发行可续期公司债券(期),2019年末资产负债率为51.41%,较2018年末下降1.23个百分点;现金流方面,公司持续加大回款力度等手段,经营活动产生的现金流量净额14.24亿元,同比增长71.12%,较2018年末增加5.92亿元,除一季度外,2019年其余三个季度均实现正向经营性现金流;毛利率方面,依托国家“一带一路”倡议的实施,中铁工业海外地区的经营质量进一步提升,2019年海外业务毛利率23.39%,同比增长9.1个百分点。

可以看到的是,公司新签合同额持续增长,在手订单充足。根据财报,2019年,中铁工业完成新签合同额358.56亿元,较去年同期增长16.26%。其中,隧道施工装备及相关服务业务实现新签合同额100.69亿元,同比增长0.02%,新签合同金额仍维持在近年来较高水平,盾构机/TBM产销量连续三年位居“世界”;道岔业务实现新签合同额65.28亿元,同比增长25.15%,新签合同金额及增长比例均创历史新高;钢结构制造与安装业务新签合同额169.48亿元,同比增长19.61%。中铁工业表示,充足的在手订单将为公司未来良好的经营业绩提供了坚实的保障。

资产负债率方面,2019年度,中铁工业进一步改善融资结构,公开发行可续期公司债券(期),2019年末资产负债率为51.41%,较2018年末下降1.23个百分点;现金流方面,公司持续加大回款力度等手段,经营活动产生的现金流量净额14.24亿元,同比增长71.12%,较2018年末增加5.92亿元,除一季度外,2019年其余三个季度均实现正向经营性现金净流量;毛利率方面,中铁工业近年来不断加“走出去”步伐,并依托国家“一带一路”倡议的实施,海外地区的经营质量进一步提升,2019年海外业务毛利率23.39%,同比增长9.1个百分点。

2020年国家将加快推进川藏铁路等重点项目建设,硬岩TBM、大直径盾构以及隧道专用设备等“极端装备”将会在复杂地质条件下得到更广泛应用。

为此,中铁工业表示,适时调整研发方向,在现有产业技术升级的基础上,开展了以川藏铁路建设为代表的极端工程新装备、新技术研发,完成科研立项45项,通过新产品、新技术、新装备研发推动公司产业产品技术升级,并在重大关键装备核心技术方面取得突破和技术储备,实现行业技术引领,提升公司核心竞争力。目前,中铁工业全电脑三臂凿岩台车、高原三臂凿岩台车、智能湿喷台车、悬臂掘进机、多功能钻机系列、隧道污水处理装备等10多种新产品样机已下线。

自2019年下半年以来,国家相继发布实施了大幅增加地方专项债规模、加快重大基础设施项目落地等政策。特别是今年以来,多省市陆续发布了2020年重大项目投资清单。3月17日,国务院常务会议强调:要把推进重大项目开复工作为稳投资、扩内需的重要内容;加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债,抓紧下达中央预算内投资、督促加紧做好今年计划新开工的4000多个重点项目前期工作;对重大项目审批核准等开设绿色通道,尽快实施开工建设等要求。

中铁工业表示,公司作为基建高端装备制造龙头企业,随着国家加快重大基础设施项目落地,预计在铁路建设、水利水电、市政公路、地下空间开发、环境保护等设备制造领域将迎来更好的发展空间。

年度业绩披露后,中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报等多家重要财经媒体刊发文章,对公司2019年度业绩情况进行了报道,一致认为公司多项经济指标向好,发展质量进一步提升,未来发展空间广阔。

公司作为基建设备核心供应商,在盾构、道岔、钢结构上市场占有率及综合实力均处于国内龙头地位,逆周期调节政策将推动公司各业务的发展。同时,作为中国中铁下属工业装备平台,中铁工业目前估值处于低位,目前的PE为10.9倍,低于行业平均水平。预计公司2019——2021年实现的归母净利润分别为19.33、22.38、23.91亿元,每股收益分别为0.86、1.00、1.07元,对应的PE分别为10.9、9.4和8.8倍。

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